2026年3月7日時点の視点で整理します。

アメリカ国債（U.S. Treasuries）は世界最大の債券市場で、残高は約34〜35兆ドル規模です。
この巨大市場を実際に支えている主要な買い手は、大きく5つのグループです。

---

米国債を支える5つの買い手

① 外国政府（最大の海外保有）

代表例

• Japan
• China
• United Kingdom
• Saudi Arabia

海外保有は約 7〜8兆ドル。

特に日本は長年
世界最大の米国債保有国。

理由は主に3つ。

• 外貨準備運用
• 為替安定（ドル保有）
• 安全資産

ただし最近は
中国が保有を減らし続けているため、
日本の重要度がさらに上昇しています。

---

② アメリカの中央銀行

Federal Reserve

FRBは
約5兆ドル前後の米国債を保有。

これは

• 金融危機
• コロナ危機

の時に行った

量的緩和（QE）

によるものです。

つまりFRBは

最後の買い手（市場安定装置）

と言われます。

ただし現在は

QT（保有縮小）

を進めています。

---

③ アメリカの銀行

代表例

• JPMorgan Chase
• Bank of America
• Citigroup

銀行は

• 規制上の安全資産
• 流動性資産

として米国債を大量保有。

銀行全体で
約2〜3兆ドル規模。

ただし問題は

金利上昇で評価損が出ること。

2023年の銀行危機でも

• 債券損失
  が原因でした。

---

④ 年金・保険会社

代表例

• California Public Employees’ Retirement System（CalPERS）
• Social Security Trust Fund

年金は

• 長期安定収益
• リスク管理

のために米国債を購入。

特に保険会社は

超長期国債（20〜30年）

の重要な買い手です。

---

⑤ ヘッジファンド・資産運用会社

代表例

• BlackRock
• Bridgewater Associates

ここが近年急増しています。

理由は

金利トレード

例えば

• 先物
• レポ市場
• ベーシストレード

などで

数兆ドル規模のポジション

を持っています。

ただし

これは

短期資金

なので

市場では

不安定要因

とも言われています。

---

実は今一番重要な変化

過去

外国政府
↓
米国債の主力買い手

現在

アメリカ国内の金融機関

が主役になっています。

特に

• 年金
• ETF
• 資産運用会社

---

世界が警戒しているシナリオ

もし

1️⃣ 外国が買わない
2️⃣ FRBも買わない

となると

金利は

市場だけで決まる

ので

米10年金利
6〜7%

という議論もあります。

---

もし興味あればですが、
実はこの問題の核心は

「日本が米国債を売ると何が起きるか」

です。

これは金融市場では
世界最大のリスクシナリオの一つとして議論されています。